Нов механизъм за оценка на пенсионните фондове: Как КФН променя управлението на парите ни
КФН предлага замяна на минималната доходност с пазарен бенчмарк. Новият модел въвежда мултифондове и по-висока прозрачност за управлението на парите във втория стълб.
Промените в изчисленията на доходността ще засегне хората, родени след 1959 г.
Комисията за финансов надзор предлага мащабна промяна в начина, по който се измерва успехът на пенсионните фондове в България. Досегашният механизъм за минимална доходност ще отстъпи място на нов модел, базиран на пазарни ориентири. Основната цел е доходността да се сравнява с реалното движение на пазарите, в които се инвестират парите на осигурените граждани. Вместо фондовете да се сравняват един с друг, те вече ще имат конкретен еталон за качество.
Комисията за финансов надзор предлага досегашният механизъм за минимална доходност да бъде заменен с модел, който сравнява резултатите им с пазарни индекси. Тази промяна е заложена в проект на наредба, подготвен след последните изменения в Кодекса за социално осигуряване. Новият подход ще обхване универсалните пенсионни фондове за родените след 1959 г., както и професионалните фондове за работещите при тежки условия.
Новият модел използва т.нар. бенчмарк, съставен от няколко водещи световни и местни индекса. Той ще показва дали управлението на фонда е добавило стойност спрямо пазарните възможности. В предложения бенчмарк влизат пет основни индекса и компонент за парични средства с нулева доходност. Глобалният индекс S&P Global 1200 EUR Hedged PRI е ключов елемент в структурата. Той обхваща около 1200 компании и представлява близо 70% от световната пазарна капитализация. Чрез него се ограничава валутният риск, тъй като се използва версия в евро.
При облигациите регулаторът предвижда два специализирани индекса. iBoxx € Eurozone 5-10 TRI следи държавни ценни книжа от еврозоната с матуритет между 5 и 10 години. Този хоризонт съответства най-точно на структурата на пенсионните портфейли у нас. Корпоративният сегмент се покрива от iBoxx EUR Liquid Corporates Diversified TRI, включващ ликвидни облигации с висока кредитна оценка. Родният капиталов пазар също е част от уравнението чрез индекса BGBX40 PRI. Той включва 40-те най-ликвидни компании на Българската фондова борса.
Въвеждането на новата система е тясно свързано с бъдещата мултифондова структура. За по-младите осигурени ще има динамичен подфонд, при който делът на акциите ще е най-висок – общо 75%. Това позволява на хората с дълъг трудов хоризонт да търсят по-висока доходност, въпреки краткосрочните пазарни колебания. Балансираният подфонд ще залага на държавни облигации с дял от 50%, докато акциите ще заемат около 35%. Консервативният профил ще поддържа повече ликвидност за хората, които наближават пенсионна възраст.
Министерството на финансите вече публикува за обществено обсъждане пакет от промени в КСО. Тези промени предвиждат въвеждането на мултифондовете и правото на избор на рисков профил според възрастта. Как ще се управляват парите за втората пенсия? е въпрос, на който новата уредба дава ясен отговор чрез по-добра сегментация. Ако осигуреното лице не направи избор, средствата му ще се разпределят служебно в съответния фонд според годините му.
Реформата цели постигането на по-високи пенсии от втория стълб чрез по-добро съответствие между риска и възрастта. Изчисленията показват значителни разлики в крайните суми при използване на мултифондове. Без мултифондове втората пенсия ще е 492 евро, а с тях – над 763. Министерството на финансите вече е публикувало за обществено обсъждане пакет от промени в КСО за въвеждане на мултифондове. Очаква се новите правила да влязат в сила през 2027 г., ако бъдат приети от Народното събрание.
Новата система за оценка ще се прилага върху 5-годишен период, обхващащ последните 20 тримесечия. Предвижда се преходен период между 2028 и 2031 г. за пълноценното прилагане на новата методология. През това време ще се натрупа необходимата историческа информация за индексите. Целта е осигурените лица да виждат не просто сух процент, а реалната ефективност на управлението на техните средства спрямо пазара.
Допълнително се предвижда разширяване на допустимите инвестиционни инструменти за пенсионните дружества. В портфейлите ще могат да влизат инструменти на паричния пазар, издадени или гарантирани от Европейската централна банка и Европейската инвестиционна банка. Това ще даде повече гъвкавост на фондовете при управлението на ликвидността. Вторият стълб обхваща всички родени след 31 декември 1959 г., което прави реформата значима за милиони работещи българи.
