Специален режим за германската борса предизвика спорове за финансовата интеграция в ЕС

Германия договори изключение за „Дойче Бьорзе“ в реформата на надзора върху капиталовите пазари в ЕС. Това решение поставя под въпрос ангажимента на Берлин към финансовата интеграция. „Файненшъл таймс“ съобщава за компромис между шестте най-големи икономики в съюза. Германия, Франция, Италия, Испания, Полша и Нидерландия приеха специфични условия за германския оператор.

Германската борсова група ще избира сама дали да бъде под надзора на Европейския орган за ценни книжа и пазари. Алтернативата е тя да остане под контрола на своя национален регулатор. Тази промяна е част от обсъжданата реформа на финансовия надзор в блока. Миналата година Европейската комисия предложи нови правила за пазарната инфраструктура. Тези правила предвиждат преки надзорни правомощия за европейския орган в Париж.

Реформата цели по-еднакво прилагане на законите в целия Европейски съюз. Тя засяга борси, клирингови къщи, централни депозитари и криптоплатформи. Можете да прочетете как ЕС иска да създаде надзорен орган за регулиране на тези сектори. Берлин твърди, че „Дойче Бьорзе“ не е паневропейски оператор като „Юронекст“. Германската борса развива дейността си основно на територията на страната. Поради тази причина Германия настоява надзорът от европейския орган да остане доброволен.

Това изключение предизвика критики от страна на други европейски партньори. Надзорът върху финансовите пазари в Германия е в компетенциите на отделните федерални провинции. Седалището на „Дойче Бьорзе“ се намира в провинция Хесен. Това добавя допълнителен слой сложност към преговорите за централизиран надзор. Представители на други държави от групата Е-6 не приемат лесно това специално третиране. Те питат защо Франкфурт се различава от центрове като Париж или Амстердам.

По-малките държави също изразяват своите притеснения относно реформата. Ирландия и Люксембург се опасяват от ограничаване на техните национални правомощия. Тези страни играят ключова роля в регулирането на финансовия сектор в Европа. Те смятат, че централизацията може да навреди на местните икономики.

Операторите, които надхвърлят определени прагове за размер и значение, ще попаднат под задължителен европейски надзор. Германското министерство на финансите поясни, че доброволният режим ще важи за всички борси. В същото време се търси баланс между интеграция и национален контрол. От борсовата група отказаха детайлен коментар по новия надзорен модел.

Очакваме реформата да осигури равнопоставени условия за всички участници на пазара, без допълнителна административна тежест и без нови регулаторни нива.

Германският канцлер Фридрих Мерц лансира идеята за обща европейска борса. Това би засилило конкурентоспособността на съюза спрямо САЩ и Азия. В момента обаче фокусът е върху антитръстовото разследване срещу „Дойче Бьорзе“ и „Насдак“. Проверяват се съмнения за тайно споразумение при търговията с деривати. Това разследване е тясно свързано с дебата за надзора върху пазарната инфраструктура.

Франкфуртската борса вече удължи работното си време за глобалните инвеститори. Търговията там продължава до затварянето на пазарите в Съединените щати. Това показва активна конкуренция за привличане на международен капитал. За България борсата е важна заради възможностите за едновременно листване в София и Франкфурт. Тези регионални връзки подсилват значението на новия режим за надзор.

Реформата в ЕС обхваща и клиринговите къщи, централните депозитари на ценни книжа и криптоплатформите. Целта е да се постигне по-висока степен на прозрачност и сигурност. Предстои позицията на шестте водещи държави да бъде подкрепена от още девет страни членки. Окончателният вариант на законодателството изисква одобрение от Европейския парламент. Лидерите на ЕС се надяват на финализиране на процеса до края на годината. Този срок е критичен за стабилността на европейските капиталови пазари.