ЕС предлага нов надзорен орган за криптовалути и борси

Европейският съюз подготвя революционна промяна във финансовото регулиране. Предложението е за създаване на силен надзорен орган. Той ще регулира криптовалутите, фондовите борси и мениджърите на активи в целия ЕС.

Планът предвижда Европейският орган за ценни книжа и пазари (ESMA) да получи значително по-големи правомощия. Това ще стане за сметка на националните регулаторни органи. Официалното представяне на плана от Европейската комисия е на 2 ноември 2025 г.

Основната цел е създаване на единен европейски капиталов пазар. Този пазар ще бъде по-конкурентоспособен спрямо други световни финансови сили. Инициативата е част от стремежа на ЕС за по-голяма финансова автономия.

Планът предвижда ESMA да поеме надзора и лицензирането на доставчиците на услуги за криптоактиви. Досега тази роля се изпълняваше от националните регулатори след влизането в сила на регулациите миналата година. Преходният период на MiCA (Markets in Crypto-Assets) приключва през 2025 г. Това маркира преход от 27 национални регулатора към единен контрол.

ESMA ще получи правомощия за първично лицензиране на всички криптокомпании, работещи в ЕС. Сегашният модел позволява на компаниите да получават лиценз в една юрисдикция и да оперират в целия блок чрез „паспортиране“.

Централизираният надзор има за цел да премахне пазарната фрагментация. Той ще установи единни стандарти за безопасност и борба с изпирането на пари. Инициативата цели и по-добра защита на инвеститорите. Главата на ESMA Верена Рос потвърди пред Financial Times, че Европейската комисия разработва предложения за прехвърляне на надзорни функции.

Проектът е вдъхновен от американския модел на SEC (Комисия по ценни книжа и фондовите борси). Той е част от по-широката инициатива за създаване на Съюз за спестявания и инвестиции. Според доклада на Марио Драги, ЕС се нуждае от 750-800 милиарда евро годишни инвестиции. За съжаление, 70% от спестяванията на европейците са в неефективни банкови спестовни сметки.

Предвижда се също създаването на AMLA (Anti-Money Laundering Authority) до средата на 2026 г. Тя ще осъществява пряк надзор над крупните криптопровайдери, опериращи в няколко страни на ЕС.

Някои страни членки обаче изразяват опасения. Люксембург и Ирландия се противопоставят на разширяването на правомощията на ESMA. Те очакват повишаване на таксите. Малта, където са базирани много криптокомпании, също се противопоставя на централизацията. Причината е, че ESMA няма да разполага с достатъчно ресурси.

„Потенциална опасност“ за сектора, твърди Джовани Кунти.

Той ръководи лицензираната в Малта платформа „Гейт“ (Gate). Кунти се опасява, че централизацията ще затрудни намирането на партньори.

Люксембург, водещ европейски център за управление на активи, иска да запази националните регулаторни органи. Според Серж Вейланд от ALFI, асоциацията на инвестиционните фондове, ESMA не притежава „познания за спецификите на всеки пазар“ и „не разполага с достатъчно ресурси“.

Германия подкрепя „засилване на конвергенцията“, но настоява тя да „донесе добавена стойност“. Германия се стреми да запази позицията на Франкфурт като финансов център. Франция отдавна е привърженик на проекта. Тя вижда в него средство за укрепване на европейската финансова автономия.

В контекста на тези промени е важно да се отбележи и значението на държавните ценни книжа на борсата. Те могат да осигурят доходи за хората и да допринесат за по-стабилен капиталов пазар.

Новият орган ще регулира директно всички пазарни инфраструктури. Това включва фондови борси, клирингови къщи и централни депозитари на ценни книжа. Банките и застрахователите са сред малкото институции, които няма да бъдат под негов контрол.

За да изпълнява тези мисии, ESMA ще се превърне в нов, независим изпълнителен орган с по-големи правомощия. Той дори ще може да спира европейски разрешителни за фондове при сериозни нарушения.